2026.8.18 周二 盘面：隔夜伦铜开于14320美元/吨，盘初摸高于14343美元/吨，而后铜价重心下行并下探至14122美元/吨，最终横盘整理收于14130.5美元/吨，跌幅达0.3%，成交量至2.4万手，持仓量至27万手，较上一交易日增加904手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于108840元/吨，盘初即摸高于108860元/吨，而后铜价重心直线下行探底至107740元/吨，最终横盘整理收于108070元/吨，跌幅达0.84%，成交量至5.25万手，持仓量至19.9万手，较上一交易日减少11525手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)受特朗普政府关税决策预期驱动，大量铜金属持续流入美国，全球其他市场供应随之趋紧，铜价由此延续强劲涨势，正逼近历史高点。 据彭博报道，伦敦金属交易所（LME）铜现货价格较三个月期货合约的升水一度扩大至每吨478美元，为2021年重大逼仓行情以来的最大差值。这一期货结构深度反转（backwardation）是近端供应紧张的典型信号，表明市场对短期现货的争夺正在加剧。 现货： (1) 上海：8月17日早盘沪期铜2608合约基本运行在109540元/吨-110000元/吨之间，早盘沪期铜2609合约基本运行在109160元/吨-109740元/吨。隔月Back月差在220元/吨至370元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损3620元/吨-亏损3300元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为2.89，环比上升0.33，采购情绪为2.77，环比下降0.22，历史数据可以查询数据库。展望今日，SMM数据显示，上海地区社会库存录得8.09万吨，环比上周四增加0.16万吨；江苏地区社会库存录得2.32万吨，环比增加0.78万吨，两地合计垒库0.94万吨。垒库主因部分进口回流及国产货源到货，但部分库存已被注册为仓单，实际可流通现货增量有限。从下游消费看，日内铜价摸高至110000元/吨，据SMM了解，部分下游加工企业已安排停产检修，订单量出现明显缩减，终端对当前高铜价的接受度持续走弱，采购以刚需为主。换月后，根据SMM价格方法论，今日现货将正式围绕2609合约进行报价。由于换月后合约价差修复，预计今日现货升贴水对09合约将呈现较高升水状态，升水重心较昨日对08合约大幅上移。但需关注后续仓单流出对现货升水的潜在压制——若仓单集中释放，将对高升水形成边际压力。 (2) 广东：8月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 升水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴190元/吨-贴水170元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价109625元/吨较上一交易日涨1330元/吨，湿法铜均价为109475元/吨较上一交易日涨1320元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.15,较上一交易日下降0.03，出货情绪为2.81较上一交易日下降0.04（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，交割日月差仍较大且铜价大幅走高，接货者寥寥无几，现货交投冷清。 (3) 进口铜：8月17日仓单均价较前一交易日跌5美元/吨，报85美元/吨（价格区间70~100美元/吨）；提单均价较前一交易日跌5美金/吨，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报55美元/吨（价格区间45~65美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 (4) 再生铜：8月17日11：30期货收盘价109900元/吨，较上一交易日上升1650元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日环比上升210元/吨，再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.85，采购情绪指数下降至1.72，精废价差5533元/吨，环比上涨972元/吨。精废杆价差2260元/吨。据SMM调研了解，日内期货合约交割，铜价大幅上涨，令再生铜原料市场报价变得混乱，利废企业不愿跟涨，维持低价采购策略，而再生铜原料持货商看好铜价继续上行，出货意愿不强，日内整体成交偏弱。 价格：宏观方面，美伊和平协议到期，伊朗方面排除延长可能；特朗普同样表示目前不寻求延长谅解备忘录，中东地缘不确定性再度升温。同时市场正普遍观望美联储会议纪要释放的政策信号，铜价呈现窄幅高位震荡走势。基本面方面，供应端进口及国产货源到货量小幅回升，市场现货流通紧张局面有所缓解；需求端受铜价再度冲高影响，下游采购情绪疲软。库存方面，截至8月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.59万吨至13.39万吨，总库存较去年同期的13.37万吨增加0.02万吨，各地区均有所垒库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

8.18 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2610合约开盘23230元/吨，最高23245元/吨、最低23030元/吨，收盘23085元/吨，下跌145元/吨，跌幅0.62%。夜盘开盘后多头快速退场，价格直线下探创出阶段低点，随后围绕低位均价线窄幅横盘震荡直至收盘；本期成交量6711手，环比增加489手，持仓量18725手，小幅加仓323手。 基差日报：据SMM数据，8月17日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2610）10点15分收盘价理论升水为775元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，8月17日，铸造铝合金仓单总注册量为19725吨，较前一交易日增加1444吨。 废铝方面：周一SMM A00现货铝价收报24070元/吨，环比前一交易日再度上涨200元/吨，国内废铝市场价格跟涨。原铝价格持续走高背景下，废铝波动幅度相对有限，价格传导机制受阻，主要受两方面因素制约：一是下游再生铝合金需求边际走弱，高温假期叠加传统消费淡季，铸造铝合金企业开工率持续下滑，订单规模缩减；二是河南等地门窗等熟铝系原料库存高企，削弱了废铝价格上涨的弹性。预计短期废铝市场将延续高位窄幅波动格局，终端需求疲软仍是压制价格的核心因素。 工业硅方面：8月17日，SMM华东不通氧553#价格上调50元/吨；通氧553#价格上调100元/吨；521#价格上调100元/吨；441#价格上调100元/吨；421#价格上调100元/吨；421#有机硅用价格上调50元/吨；3303#价格上调50元/吨。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3080—3200美元/吨，进口即时亏损位于1200元/吨左右。 总结：周一ADC12市场报价整体偏强，多数企业上调100元/吨，主要受盘面反弹及原料成本高位支撑影响，部分企业存在修复前期跌幅的需求。不过，当前终端需求仍处于淡季，采购以刚需为主，现货端上涨动力相对有限，市场整体仍呈现成本支撑较强、需求制约上行空间的格局。预计短期ADC12价格仍将维持区间震荡。一方面，合规原料价格高企、国内开工率处于同期低位以及进口窗口关闭，将继续对价格形成成本和供应端支撑，限制下方空间；另一方面，高温淡季下终端需求偏弱、社会库存重新累库，现货市场缺乏持续上涨的需求驱动。因此，短期价格上行仍需等待终端消费实质性改善。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

隔夜，伦锌开于3765美元/吨，盘初伦锌震荡上行，摸高3790美元/吨；进入欧洲交易时刻，伦锌重心微沉；夜盘时段，空头增仓打压，伦锌快速下探至日内低点3737美元/吨；盘尾，空头减仓推动伦锌小幅回升，终收跌报3758美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.11%。成交量增加至10239手，持仓量增加3703手至25.8万手。隔夜伦锌录得一小阴线，日K重心上移，上方布林道上轨形成压制，KDJ开口下扩。隔夜美元弱势，给予有色底部支撑，LME锌back结构82.88美元/吨，库存延续去库，价格高位运行，关注LME交仓量级。 隔夜，沪锌2610合约开于25835元/吨，盘初空头增仓打压，沪锌震荡下行，探低25605元/吨；随后空头减仓推动价格逐步反弹，尾盘收窄跌幅，终收跌报25770元/吨，跌95元/吨，跌幅0.37%。成交量减少至69911手，持仓量增加3755手至14.8万手。隔夜沪锌录得一光头小阴柱，日K重心下移，下方各路均线提供支撑。锌价高位运行，下游企业畏高慎采，社会库存再度累增至27万吨，压制锌价上方空间。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

8月17日（周一），哈萨克斯坦国家统计局周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1-7月精炼铜产量同比下滑1.4%。 以下为统计局公布的详细数据：（单位为吨/千克）　　 铜矿商哈萨克矿业（KAZ Minerals）以及嘉能可（Glencore）旗下的哈萨克锌业（Kazzinc），占据哈萨克斯坦金属产量的很大一部分。 （文华综合）

8月18日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于3765美元/吨，盘初伦锌震荡上行，摸高3790美元/吨；进入欧洲交易时刻，伦锌重心微沉；夜盘时段，空头增仓打压，伦锌快速下探至日内低点3737美元/吨；盘尾，空头减仓推动伦锌小幅回升，终收跌报3758美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.11%。成交量增加至10239手，持仓量增加3703手至25.8万手。隔夜，沪锌2610合约开于25835元/吨，盘初空头增仓打压，沪锌震荡下行，探低25605元/吨；随后空头减仓推动价格逐步反弹，尾盘收窄跌幅，终收跌报25770元/吨，跌95元/吨，跌幅0.37%。成交量减少至69911手，持仓量增加3755手至14.8万手。 宏观： 特朗普:美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录特朗普威胁阿曼:若妨碍美国，将对其轰炸；伊朗高级官员:已为美国全面履行谅解备忘录设定了数周的最后期限；伊媒称一艘阿联酋油轮在霍尔木兹海峡被扣押30年期美债收益率创19年来新高，中英日在6月均减持美债。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.82，出货情绪为2.59。昨日沪锌期货价格明显走高，下游企业畏高情绪加剧，昨日询价接货意愿差，贸易商出货表现不畅，市场现货升水弱势运行，整体交投多在贸易商之间。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.78，销售情绪为2.48。盘面重心走高，下游采购积极性走淡，市场观望较多，昨日广东地区现货成交清淡。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.74，出货情绪为2.51。锌价继续拉涨至下游较为不接受位置，叠加实际消费并无太多起色，下游观望为主，贸易商出货升水持稳，昨日整体市场成交一般。 宁波：周末长单陆续到货宁波市场，昨日整体出货贸易商较多，但上午期货价格明显上涨，下游合金厂接货意愿差，整体现货成交不畅，现货升水偏弱震荡。 社会库存：8月17日LME锌库存减少1175吨至86825吨，降幅1.34%；据SMM沟通了解，截至8月17日，国内库存增加5700吨至27万吨。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一小阴线，日K重心上移，上方布林道上轨形成压制，KDJ开口下扩。隔夜美元弱势，给予有色底部支撑，LME锌back结构82.88美元/吨，库存延续去库，价格高位运行，关注LME交仓量级。隔夜沪锌录得一光头小阴柱，日K重心下移，下方各路均线提供支撑。锌价高位运行，下游企业畏高慎采，社会库存再度累增至27万吨，压制锌价上方空间。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

盘面 外盘 ：LME三月锡隔夜收 55,800美元/吨，跌225美元、跌0.40% ，盘中最高56,100、最低55,500；PPI降温利好在周一（8/17）亚盘集中兑现后，隔夜多头高位换手、锡价小幅回吐，在伦敦基本金属中仍处高位偏强区间。 国内（8/17日盘→8/18 08:50开盘） ：沪锡2609日盘昨收 429,220元/吨 ； 8/18 08:50开盘2609报428,000元/吨、跌1,220、跌0.28% ，开428,000、最低427,400、最高429,500、均价428,260，成交量22,966手、持仓42,083手—— 周二开盘小幅低开，42.8万（开盘价）为早盘短线中枢，多头在PPI利好兑现后转为高位换手 。   库存 ： LME锡库存8/14为5,485吨、单日-50吨 （生意社/世铝网/金十多源一致），注册仓单4,680吨、注销仓单805吨、 注销占比14.68% ——低库存+高注销的"逼仓底色"未破，注销占比自8/11的15.34%小幅回落，逼仓紧迫度边际缓和； 上期所锡库存8/14增至 5,452吨、单日+324吨 （上海1,907持平、广东3,487+324、江苏58持平），交易所锡库存（LME+SHFE）约1.094万吨 宏观：PPI降温后加息概率约32%，Jackson Hole（8/27–29）沃什首秀但或不给利率信号 （1）美国7月PPI全面不及预期，通胀进一步降温。 ​ 7月PPI同比 4.7% （预期4.9%、前值5.5%），环比 持平 （预期+0.2%、前值由-0.3%修正为-0.1%）；核心PPI同比 4.2% （符合预期）、环比 +0.2% （预期+0.3%）。能源价格环比-3.1%（汽油-5.7%）是主要拖累。 （2）加息概率稳定在约32%。 ​ PPI公布后交易员下调9月加息押注至 约32% （PPI公布前约38%–40%）；CME FedWatch：9月维持3.5%–3.75%不变概率约68%。CPI+PPI连续温和令"短期政策调整紧迫性有限"成为主流判断—— 但PPI利好已在周一（8/17）亚盘集中兑现，隔夜多头高位换手、今日开盘小幅回落属正常消化 。 （3）Jackson Hole 2026将于8月27–29日举行，主题"金融创新：支付与政策影响"。 ​ 这是沃什5月22日就任主席后 首次Jackson Hole亮相 。但多家分析（Regards of Wall Street/WealthFargo）提示： 沃什6月已表态不披露dot plot、缩短前瞻指引，倾向于"让市场猜测" ；其近期称Jackson Hole将聚焦"长期结构性问题而非近期数据"—— 预期沃什本次不会释放明确利率信号，"无聊"本身对风险资产偏利好 。真正影响9月16日FOMC的仍是8月PCE（8/29）+8月非农（9/4）+8月CPI（9/11）三份数据。 （4）地缘与AI链 ：霍尔木兹海峡局势反复（伊朗否认完全重开、美伊关系仍是油价变量）；工业富联上半年净利+96%、AI服务器capex高位，锡"焊料α"中长期托底未破。 基本面：银漫全停+佤邦五成封顶，供应硬约束未松 （1）银漫矿业采选+尾矿全停，停产时长悬而未决。 ​ 兴业银锡7/31公告：采矿、选矿尾矿系统均已停产，地表35万吨矿石缓冲失效；165万吨/年采选核心锡银矿山，按1–2个月短停估影响锡金属量约1,000吨（占国内锡精矿3%–4%）；若调查/整改拉长至Q4，国内矿端缺口进一步放大。 （2）佤邦"五成封顶"未变 ：全年复产上限锁在禁矿前40%–50%、全面复产推迟至2027年；2月抽水费分摊（外销提5%+原30%实物税=综合35%）抬升开采成本，4月邦康炸药厂爆炸令炸药供应链中断；7月缅甸对华锡矿月度出口回到6,000吨以上、仍仅正常时期40%–50%。   现货市场（8/17复盘+8/18早盘预估） 成交 ："宏观情绪变动、多空博弈加剧"。期货端在427,400–429,500区间窄幅震荡， 下游和终端在422,000–425,000区间询价、点价意愿较前期释放 ，部分焊料厂、电子企业完成小批量成交；但42.8万上方焊料厂基本不下单，追买意愿弱。 全天是"高位窄幅震荡后刚需释放、而非主动补库启动" ——普通消费电子、常规焊料仍处淡季观望；AI服务器、先进封装相关高端焊料需求有韧性但短期不足以拉动现货放量。 【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

据彭博社报道，随着德国汽车制造商在中国竞争对手日益激烈的竞争压力下削减成本，德国国内汽车行业就业人数已降至20多年来的最低水平。 德国联邦统计局日前公布的数据显示，截至今年6月的一年间，德国汽车行业的就业岗位数量降幅超过其他任何制造业领域。包括 大众汽车、宝马和梅赛德斯-奔驰集团 在内的汽车制造商就业人数下降5.8%，减少约 4.23万人 ，降幅超过整个工业领域平均水平的两倍，行业就业规模也降至 2005年以来最低水平 。 图片来源：彭博社 德国汽车制造商正面临越来越大的压力，包括中国市场经营环境恶化、中国车企在全球市场的竞争加剧，以及德国本土较高的生产成本。 由于在中国市场表现不佳， 大众、宝马和梅赛德斯-奔驰 近几周均下调了业绩预期。仅大众一家就考虑在德国削减最多 10万个岗位 ，并关闭部分工厂。 德国汽车行业仍是该国第二大工业就业部门，仅次于机械制造业。根据德国联邦统计局的数据，截至6月底，机械制造业就业人数略高于 90万人 ，而汽车行业为 69.15万人 。 数据显示，汽车及发动机制造商、汽车零部件供应商的就业人数均有所下降，分别减少 6.1%和7.6% ；与此同时，车身及挂车制造商的就业人数则增长了 10% 。

8月17日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价周一触及逾六个月最高，因投资者担忧供应状况，目前LME铜库存接近2月以来最低水平。 伦敦时间8月17日17:00(北京时间8月18日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌2.50美元，或0.02%，报每吨14,157.50美元，该合约此前一度上涨1.7%至14,396美元。 LME铜价1月曾创下每吨14,527.50美元的纪录新高。 分析师称，总体而言，工业金属受到美元走软的支撑，这使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者而言更为便宜。 ***LME库铜库存自5月以来已减少一半*** LME注册仓库铜库存自5月以来已减少一半，降至不足21万吨，交易商在美国可能对精炼铜进口加征关税前将铜运往美国。 注销仓单占库存的比例达到50%，表明将有更多铜运出LME仓储系统。 供应问题加剧市场对库存紧张的担忧，其中包括印尼大型冶炼厂Gresik因维修导致的停产。 商品研究公司CRU首席分析师Craig Lang表示：“在可交割金属供应紧张的情况下，空头不得不买入近期合约以平仓或移仓。” 美国COMEX注册仓库铜库存达到735,470短吨（合667,207吨），自美国总统特朗普去年2月提出考虑加征关税以来，库存增长近700%。 Benchmark Mineral Intelligence分析师Albert Mackenzie表示：“尽管官方数据尚未公布，但我们预计美国7月进口量将创纪录新高。今年以来进口量一直很高。” ***铜市逆价差走阔表明供应趋紧*** 不过，交易商表示，近月铜合约相对于远期合约的升水（逆价差状态）应会开始吸引铜流入LME仓库。不过，由于LME将于周三进行结算，空头头寸持有者必须履行合约交割义务或将头寸展期。交易商称，这将使升水在未来一两天内维持高位。 LME现货铜合约周一创下每吨14,830美元的纪录新高，现货铜较三个月期铜的升水跃升至每吨553.25美元，为2021年10月以来最高，这表明今年供应紧张局面加剧。 ***Jefferies:对铜中期走势持看多立场*** Jefferies在报告中明确表示，对铜的中期走势持看多立场，核心逻辑是全球需求持续增长与严峻的供应约束并存。 据Jefferies的供需模型预测，2026年全球铜需求量预计为2,818.4万吨，而供应量为2,774.2万吨，因此形成44.2万吨的缺口，到2030年将扩大至78.2万吨。 该机构预计2027年铜价将升至每吨14,330美元，并在2030年达到每吨17,637美元。 （文华综合 ）

据外媒报道，JD Power的一项最新研究发现，公共充电站的故障情况不断改善，这对电动汽车的使用体验产生了显著的积极影响。 JD Power发布的美国电动汽车公共充电体验研究显示，今年第二季度，有12%的用户到访充电站后无法完成充电，而去年同期该比例为14%。这是该研究开展六年来的历史最低值，2023年与2024年第二季度这一数据曾高达19%。 研究指出，全新大功率快充设备、规模更大的充电场站以及目的地型充电点位，降低了充电失败的发生概率，推动电动汽车的市场渗透率进一步提升。 JD Power电动汽车解决方案执行总监Brent Gruber在声明中表示：“随着电动汽车市场走向成熟，公共充电体验日趋稳定，这一点至关重要。” Ionna直流快充用户满意度排名第一 该研究调研了电动汽车车主使用2级交流充电桩与直流快充桩的实际体验，但今年仅有直流快充组别设置奖项评选。 Ionna是由八家车企联合打造的全国性充电网络，致力于建设便捷可靠的电动汽车充电设施。该品牌以满分1,000分中的807分，夺得整体用户满意度指数榜首。 Ionna首席执行官Seth Cutler向《美国汽车新闻》表示：“我们坚持以车主需求为核心的理念，打造出与众不同的用户体验。” 梅赛德斯-奔驰充电网络以797分位列第二，Rivian Adventure充电网络755分位居第三，特斯拉超级充电网络701分排第四，该组别行业平均分为666分。 Brent Gruber称：“新一代车企背景充电网络，展现出以车主为中心设计公共充电服务该有的样子。这些网络聚焦可靠性、便捷度，打造更流畅的充电全流程，正在破除电动汽车普及的几大核心阻碍，也拉高了大众对公共充电体验的期待。” JD Power调研发现，设置在酒店的直流快充站点用户满意度最高，其次是加油站、便利店与餐厅；停车场、地下车库以及汽车经销商处的充电桩用户评价最差。 尽管多家车企取消或推迟了多款在研电动汽车项目，但充电基础设施的建设仍在持续推进。 替代燃料数据中心（Alternative Fuels Data Center）的数据显示，2025年1月至2026年，电动汽车充电站数量增长12.4%。而据Mobility Global统计，过去一年大部分时间电动汽车销量呈下滑态势，5月销量仅微降0.7%，已是八个月里的最佳表现。 JD Power本次研究于1-6月开展，共收集6,594位纯电动及插电混动车主的反馈问卷。